預期之中的加息對于美元美債的影響已經PRICE IN，市場目前關注的是央行會不會跟進“加息”。

需要明確的，跟隨聯儲，央行所需要加的“息”是指短端政策利率；進一步來看，判斷央行會不會跟進難以達成共識，更有意義的是從央行“跟與不跟”中可以讀懂貨幣政策取向：

如果跟隨：在目前的背景下，意味著央行對外匯流失壓力的容忍度較低，利率與匯率的“二元悖論”博弈下，央行更傾向于維持匯率的穩定，外圍壓力仍是貨幣政策關注的重點；還意味著，長債、R、GC等角度的中美利差都并非是一個“強”約束，央行關注的利差指標核心在于——DR系列。

如果沒有跟隨：表明央行對目前資本流動壓力的判斷偏樂觀，也意味著央行合意的中美利差不是一個“值”，而應是一個波動的“區間”。

北京時間12月14日凌晨，美聯儲議息會議決議公布，隨后耶倫召開新聞發布會。

加息對美元美債有何影響？

1、議息會議都說了啥？

（1）利率政策：加息25BP，聯邦基金利率區間調整至1.25%-1.5%；2018年的加息點陣圖與前次相比沒有改變，仍將加息3次，且耶倫在發布會上明確表明“美聯儲在漸進式加息方面有非常強烈的共識。”

（2）對經濟增長的看法：進一步上調經濟增長預期，將GDP增速由前次預計的2.4%上調至2.5%；耶倫在發布會上表示：“海外經濟向好，已經讓美國出口得到支撐”、“稅改將在未來數年為美國經濟增長提供部分支撐”、“美聯儲大多數官員將預期中考慮了財政刺激的作用”、“預計稅改立法將有助于美國GDP增速提高至3%。”

（3）對就業的看法：進一步下調失業率預期，將2017年失業率從前次預計的4.3%下調至4.1%，耶倫在在發布會上表示：“預計勞動力將在未來數月、一定程度上進一步走強”；

（4）對通脹的看法：FOMC上調了對2017年PCE的估計，從1.6%上調至1.7%，并刪除了“ 剔除食品和能源的通脹依然疲軟”的表述；決議認為短期通脹可能低于2%，但中期來看會穩定在2%的目標上下（Inflation on a 12‑month basisis expected to remain somewhat below 2 percent in the near term but tostabilize around the Committee‘s 2 percent objective over the medium term．）。

總的來看，新的變動并不多：一是全面上調了對經濟決策基礎的預測，其中與前幾次相比的特殊之處在于上調了PCE預期和表述，對于市場而言這意味著，在勞動力市場未來仍將持續復蘇的判斷下，要關注工資可能的上行對通脹短板的彌補；二是一如預期的加息25BP。

2、加息對美元美債有何影響？