高爐開工率、耗煤量同比下滑，工業增加值或回落至6.1%

我們預計3月工業增加值增速下滑至6.1%。從高爐開工率來看，3月中下旬高爐開工率明顯回升，3月30日當周的開工率達到64.5%，為年初以來的最高值。但由于中上旬的開工率較低，整體來看3月高爐開工率并不高，為63.1%，明顯低于去年同期的76.2%，同比增速為-17.2%。耗煤量方面，3月六大發電集團日均耗煤量達到63.8萬噸，較2月有明顯增長，但同比下滑2.4%。綜上，雖然3月中下旬逐步復工，但復工強度弱于去年同期，因此我們預計工業增加值或下滑至6.1%。

3月基本面數據前瞻：通脹回落，債券融資助推新增社融回升，而之后呢。春節錯位效應消退，CPI或回落至2.5%；黑色、有色、動力煤或拖累PPI也是一個方面。同時，汽車消費同比走強，預計消費增速為9.8%。

3月信用債融資規模明顯復蘇，凈融資額為2934億元，明顯高于2月的190億元，發行量由前期的2459億元走高至7532億元，到期量由2269億元上升到4598億元。股權市場融資繼續放緩，募集資金合計有921億元，較上月的1803億元有明顯下滑，其中IPO募集資金減少26億元，增發募集資金減少574.2億元，可轉債募集資金上升41億元，可交債下滑287億元。綜合考慮，預計3月M2增速為8.9%，新增社融1.65萬億左右，那么這之后也非常的明顯了，不是么？