我們預(yù)計(jì)3月CPI將下滑至2.5%，而PPI則回落到3.1%。春節(jié)錯(cuò)位效應(yīng)逐漸消退，需求也有一定的回落，預(yù)計(jì)CPI增速受到食品價(jià)格的影響較為明顯。食品方面，農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)在3月份出現(xiàn)明顯回落，豬肉、蔬菜和雞蛋的批發(fā)價(jià)格的環(huán)比降幅最為明顯，預(yù)計(jì)僅有水果的環(huán)比變化為正，而豬肉價(jià)格走低主要是由于春節(jié)過后需求下降以及供應(yīng)商備貨充足。非食品方面，在貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂的擾動(dòng)下，國(guó)際油價(jià)震蕩走高，布倫特原油和WTI原油在3月下旬分別升至70美元和65美元關(guān)口；而在供暖季臨近尾聲的影響下，國(guó)內(nèi)液化天然氣價(jià)格在3月出現(xiàn)了小幅回落。綜上，雖然國(guó)際油價(jià)回升，但豬肉、鮮菜及雞蛋等食品價(jià)格的明顯回落或?qū)ν浶纬沙钢猓A(yù)計(jì)3月CPI增速回落至2.5%。

基建方面，雖然春節(jié)停工效應(yīng)消退，但建設(shè)活動(dòng)似乎并不活躍。從水泥價(jià)格來(lái)看，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)在3月份延續(xù)之前的回落趨勢(shì)，從3月初的135下滑至月底的131.7，降幅明顯。同時(shí)需關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的影響，美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)部分制造行業(yè)（例如機(jī)電、紡織品）影響相對(duì)較大。不過制造業(yè)企業(yè)在減稅方面收獲利好，自今年5月起制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率將從17%降至16%，未來(lái)將對(duì)制造業(yè)投資有促進(jìn)作用。綜合考慮，預(yù)計(jì)3月份投資單月增速為7.2%，那么這之后的話……情況也會(huì)變得特別的復(fù)雜了。