債券市場方面，受美聯儲加息以及稅改短期內帶動經濟復蘇的影響，2018年美債長端收益率預計將走高，但長期或現回落。短期來看，我們認為美債收益率在今年的表現更貼近2004年的情況，一方面是因為當前美國經濟沒有通脹高企的擔憂（與里根時期不一致），另一方面美聯儲漸進式加息與2004年的加息周期相像。最后，在美國經濟大概率明顯復蘇的預期下，美債收益率面臨上行壓力，預計10Y美債收益率在今年上半年升至2.8%附近，下半年將在2.85%-3%區間震蕩。但長期來看，隨著特朗普稅改對經濟的刺激衰退，美聯儲加息也將隨之趨緩甚至可能轉向，美債收益率或將迎來回落的契機。

美債收益率曲線自2017年初開始平坦化，直至2017年底才有所好轉，10Y-1Y的期限利差最低一度達到60bp附近。雖然期限利差在近期有所走擴，但我們認為利差在2018年明顯走擴的可能性較小，主要原因是：雖然經濟回暖局勢中長端收益率上行，但當前市場對特朗普稅改抱有一定信心，由于2018年經濟的持續復蘇在預期之內，長端收益率雖然上行但幅度有限；另一方面短端收益率也將隨加息而走高，因此兩者之差難以明顯拉大。

茅臺從一百元漲到三百，漲了三倍，你認為漲多了，不值得買，結果自上市至今漲了180倍。 這樣的范例太多了。你認為這些漲得多嗎，拉長時間周期到五年后，再來看吧，這些公司絕對會大幅跑贏整個市場，因為，這是它們所處的行業格局所決定的！轉！