地方政府債：發行受阻待創新，關注后續非銀的參與機會。由于利率上行帶來的發行利率上行，監管驅動的委外收縮令過去地方債配置大戶-銀行難有閑錢認購、非銀機構看中的流動性、票面方面難以滿足，所以地方政府債發行受阻。我們認為若想讓地方政府債的市場有活力起來，必然要吸引讓非銀機構參與進來交易，市場才會活躍，所以地方債發行方式亟待創新，從多重方式來激活非銀的積極性。如提高票面，提高流動性、和鼓勵杠桿質押，考慮到非銀機構交易的特征，若最終地方債認購利率超過同期國開20——30BP，而且交易品種以100%質押，則吸引力仍然不小。