最近股市和債市都不大好，今連一堆商品期貨都跌停了。說市場不好，現在有了個新的解釋，說是因為央行“縮表”，先不管什么意思，聽起來好像就是件很可怕的事情。反正市場也不好，咱們就多講點故事聽吧，今就來說說這個縮表。

縮表的“表”指的是央行的“資產負債表”，要解釋清楚這件事情其實蠻復雜，為了更方便理解，我來簡化一下。你可以把資產負債表理解為央行記錄自己印了多少錢的賬本。央行印人民幣也不是想印多少就印多少的，印出去的人民幣，背后都要有資產來作為支撐。最簡單的方式，就是以外匯儲備做支撐，比如收了1美元存起來，就可以印7塊錢人民幣。這收的1美元在資產負債表上就記為資產，印出去的7塊人民幣就記為負債，資產和負債永遠是一樣多的。

縮表呢，就是要讓資產和負債同時都變少，也就是賣出收的美元（或其他資產），同時收回人民幣，這么做是為了什么呢？

這事情還得從美國說起，因為這次的縮表其實是美聯儲（美國的央行）提出來的。2008年全球金融危機的時候，美聯儲為了挽救市場，搞了一波快速降息，從2007年下半年到2009年，聯邦基金利率從5.25%一口氣降到了0-0.25%區間。利率降成0了再想降也沒空間了，可美聯儲發現這幫金融危機里倒下的銀行還是沒啥起色，怎么辦呢？美聯儲就想出了個主意，搞量化寬松。量化寬松說白了就是直接印錢，美聯儲印了錢直接去買銀行持有的資產，把錢給銀行讓銀行去花。量化寬松一搞就搞了4波，從2008年一直搞到2014年底，這期間美聯儲印了好多美元出去，資產負債表的規模增長了大概4.7倍。

現在美國經濟終于有起色了，就像彈簧壓久了總要釋放，不趁著現在經濟還行的時候加息和縮表，下次再有危機的時候，就沒有刺激手段了不是？所以美聯儲決定開干了。當年量化寬松、多印錢，對應的是資產價格的上漲，美股從經濟危機后一直走牛到現在，而縮表，就代表回收美元，所以前段時間市場也有聲音，擔憂美股持續了8年的牛市要終結了。

再說回中國。美聯儲放出了縮表的風聲后，就有人擔心中國為了保住匯率，就得被動跟隨加息和縮表，不然錢就都流回美國了。正巧今年2、3月公布的央行總資產數據，都是逐月下降的，所以就有了“中國式縮表”這么個說法。下面是2017年央行的資產負債表，最下面一行是總資產。