外聯(lián)儲(chǔ)的無(wú)限量量化寬松看上去是為了拯救股市的下跌而采取的應(yīng)急手段，但實(shí)際上是針對(duì)外國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題出臺(tái)的應(yīng)急策略。
無(wú)限量量化寬松推出之后，當(dāng)天的外國(guó)股市不升反降就說(shuō)明了這一點(diǎn)，因?yàn)闊o(wú)限量量化寬松是無(wú)底線接受市場(chǎng)上質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而并非直接向股票市場(chǎng)注資。也就是說(shuō)這樣的無(wú)限量印錢更多是針對(duì)市場(chǎng)上潛在的風(fēng)險(xiǎn)而出臺(tái)的政策，并不是為了結(jié)束股市的動(dòng)蕩而采取的。
原因就在于外國(guó)市場(chǎng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩點(diǎn)，第1點(diǎn)是股市醞釀?shì)^多的泡沫，這在疫情沖擊之下提前戳破了，第2則是企業(yè)債高杠桿和高風(fēng)險(xiǎn)。2008年金融危機(jī)之后，長(zhǎng)期的低利率環(huán)境使外國(guó)企業(yè)積累了較高的債務(wù)，其中一些是高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)，這在未來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退中很有可能被戳破，而股市的明顯下跌很有可能造成金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金流短缺，從而優(yōu)先拋售這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，因此在外聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)這樣的無(wú)限量量化寬松之前，市場(chǎng)上高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的利差已經(jīng)開(kāi)始飆升，很有可能觸發(fā)債務(wù)危機(jī)。
外聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量的量化寬松和同期其他的工具都旨在外聯(lián)儲(chǔ)都比市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，從而阻止股市的下跌，將風(fēng)險(xiǎn)向其他金融市場(chǎng)傳導(dǎo)。這個(gè)政策推出之后，黃金和外股的走勢(shì)立刻脫鉤，證明市場(chǎng)上的流動(dòng)性危機(jī)終于緩解了，同時(shí)利差也開(kāi)始縮小，這說(shuō)明外國(guó)企業(yè)債違約的風(fēng)險(xiǎn)正在進(jìn)一步減弱，很可能外股的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被外聯(lián)儲(chǔ)牢牢的鎖在股市之內(nèi)了。