近期，大宗商品又開啟了新一輪快速上行之勢。比如有色金屬、黑色系價格不斷創(chuàng)出新高。其中LME銅價突破1萬美元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高；普氏62%鐵礦石歷史首次突破200美元大關(guān)，與螺紋鋼雙雙創(chuàng)下歷史新高等等，這些都是什么原因造成的呢？

其實大宗商品價格上漲，一般有兩個邏輯：一個是貨幣貶值的時候，它們被動上漲；一個是經(jīng)濟向好時，需求旺盛，價格上漲，它們是主動上漲。

很顯然，今年的持續(xù)上漲就是貨幣貶值造成的被動上漲。在全球放水的背景下，寬松的貨幣環(huán)境，會首先傳導(dǎo)到黃金上，之后到農(nóng)產(chǎn)品上，最后到其它大宗商品上，如銅，鋁等。

一、先來看看，今年大宗商品價格上漲的情況是什么樣的？

我們要知道，大宗商品的大幅度上漲對我們來說是很不利的，因為我們是全球最大的大宗商品進口國，這次漲價，意味著要讓我們多花不少錢，那要多花多少錢呢？我們來仔細算一下，比如：

銅從5萬人民幣/噸，上漲到7萬/噸，去年2020年中國進口了660萬噸銅，要多花1300億人民幣。

鐵礦石從600元/噸，上漲到1200元/噸，去年中國進口了10億噸鐵礦石，要多花6000億人民幣。

大豆從3200元/噸，上漲到4200元/噸，去年中國進口了1億噸大豆，要多花1000億人民幣。

原油從40美元/桶，上漲到65美元/桶，去年中國進口了40億桶原油，要多花1000億美元，折合6500億人民幣。

光就以上4項，這次大宗商品大漲，就會讓我們多花1.48萬億人民幣。想想去年我國的貿(mào)易順差是5300億美元，折合3.5萬億人民幣。

也就是說，我們?nèi)ツ晷量嗔艘荒辏赓Q(mào)出口辛苦賺的錢，會有接近一半要多花在原料上，而且原材料的漲價是無法通過提高產(chǎn)品價格出口賺回來的，因為很多原料我們是自用的。

比如鐵礦石，一年進口的10億噸，我們幾乎都是用在自己的基礎(chǔ)建設(shè)上，很少出口鋼材。

比如我們進口了1億噸大豆，都是國內(nèi)用來做豆油和養(yǎng)殖家畜用。去年人民幣是升值了，但是由于大宗商品漲幅過大，人民幣升值還是趕不上漲幅的。

因此，原材料大幅度漲價，不光是會讓我們多花很多錢，還造成輸入性通脹，不過還好，我們的匯率相對穩(wěn)定，并沒有造成我們的通脹過高而影響底層群眾的生活。

二、今年大宗商品價格持續(xù)上漲的原因到底是什么呢？

回顧歷史，在21世紀(jì)以來，全球大宗商品有過三輪繁榮上漲時期，分別為2001年11月-2008年5月、2009年3月-2011年5月和2016年1月-2018年6月。

目前來看，推動三輪大宗商品價格上漲的主導(dǎo)因素都不同！因此，三輪大宗商品繁榮的時間跨度、幅度以及影響也都是不同的。

其中，2001-2008年第一輪國內(nèi)外大宗商品價格上漲持續(xù)時間最長，主要由需求拉動。2009-2011年國內(nèi)外大宗商品價格上漲速度最快，主要由國際金融危機后刺激政策導(dǎo)致的流動性和需求共同推動的。2016-2018年海外大宗商品價格上漲幅度最低，但國內(nèi)大宗商品價格漲幅較大，主要由供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的供給沖擊推動。此外，前兩輪大宗商品上漲時期，PPI、CPI均開啟上升周期，而第三輪PPI上漲并未傳導(dǎo)至CPI。

不過，本輪大宗商品上漲主要還是受到流動性充裕和需求復(fù)蘇的推動，年初以來大宗商品持續(xù)暴漲的根本原因在于供給端的收縮。

一是疫情長尾效應(yīng)直接沖擊生產(chǎn)及運輸，如近期智利、巴西、印度疫情反復(fù)。一方面使得全球交通航運持續(xù)受到干擾，另一方面對全球大宗商品產(chǎn)生供給沖擊，并使得大宗商品價格對需求的變動更為敏感。

二是國內(nèi)為落實碳達峰、碳中和承諾，以及執(zhí)行環(huán)保要求，鋼鐵等高耗能、高碳排放量的行業(yè)開啟去產(chǎn)能“回頭看”，執(zhí)行態(tài)度及力度都相對較強，工信部提出今年鋼鐵產(chǎn)量要負(fù)增長。

三是全球經(jīng)貿(mào)再平衡加劇大宗商品上漲的復(fù)雜性。2020年疫情沖擊以及全球性貿(mào)易摩擦引發(fā)各國對產(chǎn)業(yè)鏈安全性的重視，部分國家甚至在轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)鏈。短期來看，各國正出臺各類政策加速產(chǎn)業(yè)回流、限制原材料出口，進一步擾動全球生產(chǎn)的恢復(fù)。

三，面對大宗商品的價格上漲，我們該怎么應(yīng)對呢？

對于普通人而言，毫無疑問本輪大宗商品牛市背后的根本邏輯還是美元大放水，這也就是，為什么MG無限QE，全球放水的環(huán)境下，我仍然是一再建議要持有資產(chǎn)，而不是現(xiàn)金！

其實無論什么環(huán)境，人活著就要理財，都盡量考慮持有高質(zhì)量的資產(chǎn)。因為即便你的錢多了，我們的工資也不會一直都在漲的，而通脹對持有資產(chǎn)的人有利，對手里沒錢，或者拿著現(xiàn)金，或只能拿工資的，則是一種收割。

畢竟企業(yè)的老板不會根據(jù)通脹來給員工加工資，比如公司樓下吃飯，由原來10元變成20元，老板會馬上回去給員工漲工資嗎？

其次對行業(yè)而言，我們是世界工廠，對資源需求量自然大，但自身資源又有限，需要大量進口，對海外資源的控制力不夠，體現(xiàn)出來就是議價能力較差。面對當(dāng)下大宗商品的漲價，我們要做到：

一是不斷提高產(chǎn)品的科技含量，使得制造業(yè)產(chǎn)品擁有更高的毛利率和定價權(quán)。之所以很多企業(yè)沒有定價權(quán)，不敢隨意漲價，主要原因之一就是因為自己沒有控制市場的能力，說得直白點就是產(chǎn)品不具有絕對的競爭力。如果我們能夠擁有諸如制造芯片的能力，生產(chǎn)高端設(shè)備的能力，那么，原材料漲價并不會對經(jīng)濟產(chǎn)生多么惡劣的影響，因為毛利足夠高，可以任性的漲價來彌補原材料價格的上漲。

二是減少對這些大宗商品的依賴。我們提出的碳中和策略，除了為了減少環(huán)境污染之外，還有一個很重要的原因就是減少對于大宗商品的依賴，同時，我們最近一直在壓制房地產(chǎn)，盡量減少房地產(chǎn)的投資，也是壓制市場對于銅，鐵，鋁的消耗，從而降低供需端的壓力。

三是積極實現(xiàn)進口的多元化，避免從單一的國家進口大宗商品。現(xiàn)在中國大宗商品主要的進口國家就是澳大利亞，巴西等國家，所以，在一定程度對他們有很強的依賴性。如果能從其他的國家增加進口，對于這些國家的依賴降低，就可以在一定程度降低他們在商品價格上的威脅，比如中國現(xiàn)在正在非洲積極尋找鐵礦石等。

總的來說，除了美元大放水的根本原因外，歐美經(jīng)濟復(fù)蘇之后面臨補庫存的需求，也將會帶動大宗商品價格上漲。在供需因素下，包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境的改善也會助漲大宗商品，其中包括更有力的干預(yù)政策，美元疲軟以及通脹風(fēng)險。

比如，美聯(lián)儲承諾將在未來兩年時間里維持利率在接近零的水平，這可能導(dǎo)致美元長期疲軟，而弱勢美元有助于大宗商品價格走高。此外歐洲和MG預(yù)計還會繼續(xù)推出財政刺激政策，同樣給大宗商品帶來利好，我們必須做好自己，待明年商品市場才有望迎來機會，邏輯也會更加容易理解！