滬工轉債今日申購，債券評級：A+,發行規模：4億，(小盤子)轉股價值：92.96，溢價率：7.57%，連帶責任擔保，轉股價值一般，信用評級低。

基本條款

對應正股：上海滬工(代碼603131)

上市交易所：上交所主板

轉債評級：A+

所屬行業：通用機械

發行規模：4億元

存續期限：6年

轉股起始日：2021年1月25日

轉股價：21.32

回售價：100

贖回價：115

擔保：控股股東保證擔保

票面利率： 21.6%

轉股價下調條件：15/30<85%

回售條件：最后2年，30<70%或募集資金用途變化

強制贖回條件：15/30≥130%或未轉股余額不足3000萬

正股分析

上海滬工是國內焊接切割領域龍頭企業。主營業務為弧焊設備和航天軍工產品，近年來合計占比超過98.40%。公司生產的焊接與切割設備產品門類齊全、規格眾多，具備提供整體焊接與切割解決方案的能力。在焊接電源、焊接工藝等相關領域已經掌握了核心技術，具備國際競爭能力，業務和服務覆蓋了全球大多數地區。

公司是2016年6月上市，目前總市值63億元。當前市盈率69.8，分位點60.31%，市凈率5.32，分位點52%，均高于通用機械行業均值，處于中等偏高的估值區間。主要風險是不滿足納入滬深港通的條件。

業績方面，公司2019年營收9.07億元，同比增長5.06%，歸母凈利潤0.95億元，同比增長28.29%，2020年一季度營收1.04億元，同比下降37.97%，歸母凈利潤0.05億元，同比下降48.04%。

申購建議

公司屬于工程機械行業，帶有航天、軍民融合、智能機器等概念，業務性質導致其所屬概念豐富。業績方面，2019年實現營業收入9.07億元，同比增加5.06%，歸屬母公司凈利潤0.95億元，同比增加28.29%，整體業績低于預期，主要是因為上海燊星機器人的機器人系統集成業務大幅低于預期，子公司自身虧損，公司還計提了相應資產減值，2020年Q1受疫情影響，營業收入同比下降37.97%，實現歸屬母公司凈利潤同比下降48.04%，表現不佳。

對應正股近幾年正股估值較高，股價彈性較強，總體而言，公司基本面一般，題材性感度高，給予建議申購建議，給以15%~17%的溢價，預計上市首日合理交易價格107元~109元，以上投資建議僅供參考，望知悉!