大牛市有兩種解讀，第一種就是前期那種雞犬升天的牛市，只要是股票都能漲。第二種，就是結構性牛市行情，少部分股票走強，大部分垃圾股下跌或不漲。那以后的A股會有大牛市，但不會是雞犬升天的牛市，因為A股的結構正在發生改變。

以往的牛市可以發現，炒差炒短是風氣，ST股是寶，都在賭重組和買低價，那時候不存在所謂的價值投資還是投機，只要牛市來都能賺錢，但正這是發展中股市存在的現象。隨著A股制度不斷完善，市場風格發生大轉變，以后的股市就只有結構性機會結構性牛市了，不會是全面牛市行情。

第一、發展中股市投機為主。

發展中股市制度不完善，充斥著投機氛圍，為了賺錢都在努力炒作，無論是好股票還是差股票，只要有題材有機會都會炒一炒，這時期一輪牛市來臨所有股票都是機會，輪番上漲，那時候不是說公司的品質具備了大牛市，而是炒作牛，投機牛行情，一波大漲的牛市就一兩年，熊市卻是幾年，說明牛市的基礎不牢固，大多數人不是中長期投資。

而那種牛市的出現到后面往往是高泡沫，高危機的結果，前面兩輪大牛市就是如此，不具備中長期投資的價值，一味炒高大部分垃圾股造成了熊市相當漫長，后期這種牛市就沒有了，只有結構性牛市。

第二、成熟股市投資為主。

成熟的資本市場是撿股票投資，不是盲目的買股，好股票它是可以持續上漲的，因為它有基本面加持，它具備這種上漲資金推動的走勢，而成熟的股市制度完善之后必然就減少了投機倒把的行為，這時候市場的風險往往就在投機群體這邊，為了避免虧損，資金都會流向穩定和長期業績增長的股票，后期的股市就是嚴重分化的情況。

因此，后期會有大牛市行情，但不是全面的牛市，結構性牛市就看如何選股了，現在公司的品質和以前公司的品質其實差不多，只是現在的制度不斷完善，股票太多了，在這個過程中太多公司存問題降低了股市的質量。