科倫轉債，6年期可轉債，到期贖回價108，到期稅后收益率1.62%。信用級別AA+?？苽愞D債發行規模為30億元。

轉債信息

評級：AA+評級，可轉債評級越高越好。

發行規模：30億，規模較大，可轉債規模越大流動性越好。

回售條款：有

下調轉股價：10/30，85%，條件較寬松。

轉股價值：

科倫藥業今日收盤價17.61，轉股價17.11，轉股價值=轉債面值/轉股價*正股價格=100/17.11*17.61=102.92，轉股價值一般，可轉債轉股價值越高越好。

到期價值：

到期價值=票面利率+贖回價=0.2+0.4+0.6+1.5+1.8+108=112.5，票面利低。

純債價值（最底線）：

如按中債企業債測AA+級別6年期即期收益率3.8181%，純債價值簡化計算89.85，純債價值尚可。

正股概況

四川科倫藥業股份有限公司是從事大容量注射劑、小容量注射劑、注射用無菌粉針、片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液、腹膜透析液等25種劑型藥品及抗生素中間體、原料藥、醫藥包材等產品的研發、生產和銷售的上市公司。

大容量注射劑（輸液產品）估計很多人特別熟悉，特別是發燒感冒自己承受不住的。有些人得了感冒自己吃藥的話好的慢，有的人想快點好可能就去輸液。這類抗生素液體產品就是輸液產品的一種，比如注射用阿奇霉素。這個一般用于支原體感染，一般的話會刺激血管和胃。當然頭孢也有注射用的，科倫藥業這家公司輸液產品還是很多的，這里就不再一一列舉。

2021年年報業績，科倫藥業實現營業收入 172.29億元 同比增長4.64%，股東凈利潤10.96億元 同比增長32.16% 。

申購建議

信用評級來看，公司本次債性評級為AA+，評級適中。當前轉股價值為102。98，再參考同業同評級轉債、濟川轉債，預估科倫轉債上市首日溢價率在20%左右，上市價格在120元左右。

公司作為我國輸液行業中品種最全、包裝形式最完備的企業之一，同時也是輸液的龍頭企業，國內輸液市場的占有率達到43%，有著相對穩定的盈利能力。