美錦轉(zhuǎn)債：發(fā)行規(guī)模35.9億，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價值92.7元，預(yù)計價格110元~120元。

轉(zhuǎn)債條款

1、評級：AA-

2、規(guī)模：35.9億（規(guī)模大）

3、無擔(dān)保

4、利率：第一年0.3%;第二年0.4%;第三年0.8%;第四年1.6%;第五年2.5%;第六18.0%（含最后一年3.0%），6年票息23.6%（票息高）

5、下修條款：15/30~85%（一般）

6、強(qiáng)制贖回：15/30~130%（一般）

7、有條件回售：2~30~70%（一般）

8、申購代碼：070723

9、配售代碼：080723 每股配售0.8406元面值轉(zhuǎn)債

10、當(dāng)前轉(zhuǎn)股價值：93.04

11、行業(yè)對標(biāo)：金能轉(zhuǎn)債

12、所屬板塊：深市主板

13、債券期限：2022.04.20~2028.04.19

14、轉(zhuǎn)股期限：2022.10.26開始

正股概況

美錦能源（SZ:000723）：主要從事煤炭、焦化、天然氣、氫燃料電池汽車為主的新能源汽車等商品的生產(chǎn)銷售。擁有儲量豐富的煤炭和煤層氣資源，具備“煤-焦-氣-化”一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是全國最大的獨(dú)立商品焦和煉焦煤生產(chǎn)商之一，并在氫能產(chǎn)業(yè)鏈廣泛布局，正在形成“產(chǎn)業(yè)鏈+區(qū)域+綜合能源站網(wǎng)絡(luò)”的三維格局。公司旗下控股子公司飛馳汽車是全國最具規(guī)模的氫燃料電池汽車生產(chǎn)基地，具備新能源客車5000臺/年產(chǎn)能。

涉及煤炭、煤化工、氫能、新能源車等概念。周期性行業(yè)。

基本面良好，估值適中偏高，近幾年來業(yè)績基本增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流一般，償債能力一般。業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤為：25億元至30億元，與上年同期相比變動幅度：259.54%至331.44%。

美錦能源的盈利能力處于高點(diǎn)，目前ROE約19.10%，ROIC約23.4%，屬于周期股。2021年公司年報預(yù)計歸母凈利潤約25-30億元，同比增長260%-331%。美錦能源 的股價波動很大，不適合長期投資。

申購建議

正股方面，公司有焦化及副產(chǎn)品和氫能源業(yè)務(wù)，焦化和氫能之間是有聯(lián)系的（焦化副產(chǎn)品可提取出氫氣），所以不像某些公司是兩條主業(yè)之間毫無聯(lián)系，這樣比較靠譜，不過其中焦化及副產(chǎn)品營收占比95%以上，氫能業(yè)務(wù)占比太小，可忽略不計。