在市場(chǎng)太冷時(shí)，投資者虧錢的概率反而是很低的。債券市場(chǎng)當(dāng)前的深度調(diào)整帶來(lái)了較好的配置時(shí)機(jī)，預(yù)計(jì)二季度末，二級(jí)債基將進(jìn)入黃金建倉(cāng)期。 談及公司首只公募基金建倉(cāng)時(shí)機(jī)，鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理、鵬揚(yáng)匯利債券型基金擬任基金經(jīng)理?xiàng)類?ài)斌表示。

債市二季度末

或現(xiàn)重大機(jī)遇

作為首家 私轉(zhuǎn)公 的基金公司，鵬揚(yáng)基金的產(chǎn)品首秀瞄準(zhǔn)二級(jí)債基，由擁有18年債券投資經(jīng)驗(yàn)的總經(jīng)理?xiàng)類?ài)斌親自擔(dān)綱。

雖然產(chǎn)品首秀就面臨不容樂(lè)觀的債市大環(huán)境——債市 三輪調(diào)整 、信用債頻繁違約、債基發(fā)行延期募集現(xiàn)象層出不窮、二級(jí)債基收益告負(fù)，但楊愛(ài)斌認(rèn)為，投資機(jī)會(huì)也在逐漸醞釀，對(duì)此鵬揚(yáng)基金已形成了針對(duì)債市的成熟分析框架。

楊愛(ài)斌介紹，鵬揚(yáng)基金的債市分析框架主要有三個(gè)方面：一是宏觀基本面分析，二是資金技術(shù)面分析，三是估值分析。他說(shuō)： 債券投資主要是管理機(jī)構(gòu)投資者的大資金，而大資金必須依靠基本面來(lái)賺錢。在我們的債市分析框架中，將60%~70%的權(quán)重賦予宏觀基本面分析，20%~30%的權(quán)重賦予資金技術(shù)面分析，10%的權(quán)重利用估值分析做投資輔助，通過(guò)對(duì)債市大勢(shì)的研判來(lái)進(jìn)行投資。

從上述分析框架判斷，楊愛(ài)斌認(rèn)為，債券市場(chǎng)在二季度末、三季度初可能迎來(lái)重大投資機(jī)遇。從宏觀基本面來(lái)說(shuō)，名義GDP和PPI雙雙見(jiàn)頂，主動(dòng)加庫(kù)存轉(zhuǎn)向被動(dòng)加庫(kù)存，CPI也持續(xù)低于預(yù)期，金融去杠桿制約實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，預(yù)計(jì)三季度貨幣政策將從目前的 穩(wěn)健中性偏緊 過(guò)渡到 穩(wěn)健中性偏松 ；從資金技術(shù)面看，金融去杠桿正在壓制債券需求，二季度債券供給壓力較大，美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息預(yù)期大，長(zhǎng)線資金將加快入市步伐；從估值水平看，債券收益率階段上行幅度已經(jīng)接近2013年大熊市的水平。

二季度將維持弱勢(shì)調(diào)整態(tài)勢(shì)，并在季末迎來(lái)黃金建倉(cāng)時(shí)機(jī)。目前債市利率遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)存貸款利率對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)水平，債市調(diào)整的最后一個(gè)階段即‘市場(chǎng)自身負(fù)反饋的主動(dòng)拋售去杠桿’如果超預(yù)期，將是較佳的左側(cè)建倉(cāng)時(shí)機(jī)。 楊愛(ài)斌說(shuō)。(來(lái)源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))