日前，南方基金發(fā)布2017年第二季度全球市場(chǎng)策略展望報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，2017年全球市場(chǎng)將更加充滿不確定性和波動(dòng)性，但同時(shí)也意味著更多獲取收益的機(jī)會(huì)。

報(bào)告認(rèn)為，2017年全球市場(chǎng)有五大焦點(diǎn)主題值得關(guān)注。一是全球債券收益率上行，逐息交易在2017年減少。目前，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的估值修正，2017年應(yīng)當(dāng)對(duì)此保持謹(jǐn)慎。二是由于對(duì)央行流動(dòng)性依賴的降低，政治風(fēng)險(xiǎn)上升，全球通脹水平抬頭，各資產(chǎn)大類的相關(guān)性將開(kāi)始減弱。資金將不再一味追逐收益率，而將更重視基本面。行業(yè)配置、公司選擇這些更為細(xì)致的分析在2017年將更為重要。三是債券收益率上行對(duì)美國(guó)和歐洲的影響會(huì)有分化。四是美國(guó)升息和美元升值將使得海外美元流動(dòng)性收緊，或?qū)p害新興市場(chǎng)的金融狀況。低息亞洲貨幣（如新元、臺(tái)幣、韓元）或受到較大沖擊。五是從基本面看，美元仍有持續(xù)升值的空間。

從主要市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析來(lái)看，報(bào)告認(rèn)為，美國(guó)基本處于經(jīng)濟(jì)周期的中期，抵御負(fù)面沖擊的能力較強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)當(dāng)前加息節(jié)奏比較滿意，利率逐步正常化是其主要的政策走向。歐洲方面，歐央行認(rèn)為增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)已逐漸消失，但核心通脹和工資增長(zhǎng)仍然偏低，判斷政策面調(diào)整（退出QE）仍然偏早。歐央行并不特別擔(dān)心今年一系列大選事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，但需要關(guān)注外部需求如英國(guó)退歐、美國(guó)保護(hù)主義等的挑戰(zhàn)。日本方面，日元繼續(xù)貶值的概率較大，但需提防今年多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件導(dǎo)致的避險(xiǎn)情緒抬頭以及由此導(dǎo)致的日經(jīng)指數(shù)下跌，日本央行的政策走向以觀望為主。

新興市場(chǎng)方面，受通貨膨脹率走高影響，中國(guó)貨幣政策寬松力度開(kāi)始轉(zhuǎn)向收緊，財(cái)政政策將逐漸發(fā)力，基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將逐漸顯現(xiàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)不變。報(bào)告認(rèn)為，印度經(jīng)濟(jì)將保持高速增長(zhǎng)。巴西在經(jīng)歷了連續(xù)8個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)衰退后，今年有望終結(jié)衰退勢(shì)頭，高通脹問(wèn)題也得到大幅改善，貨幣政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向?qū)捤伞６砹_斯經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇狀態(tài)，但受與西方政治關(guān)系的影響，俄羅斯經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還面臨重重困難。

對(duì)于大類資產(chǎn)的投資建議，報(bào)告認(rèn)為，債市方面，美歐市場(chǎng)的信用債尤其是高收益?zhèn)男庞美钣型€(wěn)定，持有收益較高，建議高配；股市方面，受全球經(jīng)濟(jì)整體改善、特朗普施政綱領(lǐng)推升通脹預(yù)期、全球流動(dòng)性維持寬松狀態(tài)等因素影響，年初以來(lái)全球股市出現(xiàn)了一輪較為顯著的上漲，風(fēng)格也由成長(zhǎng)股向價(jià)值股切換。目前發(fā)達(dá)市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)蘊(yùn)含了極為樂(lè)觀的企業(yè)盈利持續(xù)改善預(yù)期。

分區(qū)域來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)方面，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性增長(zhǎng)韌性使該經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇前景最具確定性，但當(dāng)前的估值水平所提供的風(fēng)險(xiǎn)收益不再那么吸引。短期風(fēng)險(xiǎn)事件（加息速度超過(guò)預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、特朗普積極政策推進(jìn)不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦等）都可能觸發(fā)美國(guó)股市的回調(diào)，建議關(guān)注金融、可選消費(fèi)板塊。(來(lái)源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))