寂寞鎖清秋，保險公司，誰家歡喜誰家愁？

68家壽險公司，35家虧損，大面積“癱瘓”現場，讓目光再次聚焦市場上中小險企的生存境況。

這次虧損較過去出現幾個明顯特征：

一、虧損面較大：虧損占比高達5成，較去年有所虧損擴大；

二、虧損金額巨大：10億以上的有三家；

總結起來，虧損對象主要是兩類公司，第一類是資產驅動模式的公司，虧損金額都較大；第二類是小微型保險公司，受制于戰略定位不清影響，不過虧損金額相對不高。

非上市險企二季度虧損前十名單

結果預料之中，只不過來的比預料的要早點。

為什么？

預料之中，是因為行業分化集中演變趨勢不可逆，監管政策趨緊不可逆；而比預料的要早，是沒想到行業變化的速度如此之快，監管風格如此強硬。

一句話：外部的環境已悄然發生大變化。

面對不確定的時代，戰略定位和打法尤為關鍵，“進一步，海闊天空，退一步，萬丈深淵”。

中小公司何去何從，這確實值得思考。

今天，就中小險企未來商業模式定位問題，試著聊聊下面的話題：

• 話說資產驅動模式前世今生

• 揭曉中小公司路徑依賴困境

• 破解中小公司困境之道

  一、話說資產驅動模式的前世今生

  成也蕭何敗也蕭何，資產驅動模式日漸式微，模式的切換在所難免。

  這幾年，資產驅動負債模式是個熱門話題，社會對其評價褒貶不一，認可的大加贊美，對其抱有厚望，能夠實現彎道超車；不認可的嗤之以鼻，痛恨其毒害行業生態環境。

  事實上，各家保險公司或多或少都有過資產驅動模式經歷，除非沒有做過銀保。而區別就在于有的是配料，有的是主料，有的是敲門磚，有的是登堂入室，僅此而已。

  這種模式最早發軔于21世紀初的平安，繼而被太平、人保等模仿，后被生命、華夏、前海等發揚光大，最后被安邦推上歷史頂峰。其發展演變脈絡不復雜，經歷過嘗試、成型、成熟幾個時期，目前正面臨衰退期。

  模式中立，關鍵在于使用模式的人。

  細想而來，能讓眾多險企競相模仿的資產驅動模式，到底是什么？

  簡單來講，就是公司先找到高收益投資項目，再設計出高收益的保險產品。然后通過高收益保險產品獲得大量現金流，投入到做大資產端，運用保險杠桿博收益的一種模式。投資收益只要能夠覆蓋運營成本，實現利差，保險公司便可盈利。

  無論如何，模式的關鍵就是找到好項目，否則就是耍流氓，就是變相圈錢。就如當下P2P理財亂象，根源在此。

  誠然，沒有任何一個模式是完美的，就像硬幣的正反面，優勢的背后必定是劣勢。

  迅速做大規模之下，是資產驅動模式“經營持續性差、外部依賴性高”的缺陷。

  不可否認，資產驅動模式也有過美好回憶，特別是前幾年市場行情好時，曾一度被當作中小公司彎道超越的絕佳武器。但是自2017年始，模式出現轉折，由盛而衰，掉頭直下。

  原因很簡單，外部依存條件發生大變化，隨著監管風向轉變，資管新政出臺。一方面好項目不好找，行情不好，投資收益壓力陡增；另一方面，競爭加劇，推動負債端運營成本大幅提升。

  于是，成本上升，收益下降，一升一降之間，形成收支蹺蹺板，虧損在所難免。這也是部分企業有盈轉虧的根源所在。

  突然間，資產驅動模式這條路，看似是走不通了。

  二、揭曉中小公司路徑依賴困局

  價值網絡及存量市場博弈格局是困局的根源。

  模式不是想換就換，切換之間本質上要打破舊價值網，而這需要魄力和時機。

  對于資產驅動模式的利弊，中小公司知曉。但相對于來錢快的模式，很少有人去賣苦力，對于企業亦是如此。

  再說轉型，看似簡單，但到底怎么轉，如何轉，轉向哪里，這些問題比較模糊。人云亦云的現象比較嚴重，就如差異化經營，喊了這么多年，但真正出成效的基本沒有。

  不可避諱，目前保險市場競爭還處于同質化競爭，手段雷同，所見之處都是一片紅海，藍海難覓。

  更關鍵的是，基于大公司先發優勢和規模優勢的雙重碾壓下，中小公司生存空間日益逼仄，同樣增加轉型的難度。現在中小公司的問題不是發展不發展的問題，而是活不活下來的問題。

  生存權永遠大于健康權。面對一個生存有問題的人，跟他談健康，其實沒有什么效果。因此，當你了解當下中小保險公司的真實生存處境時，就會明白模式的轉化是何等困難，

  不是不為也，是不能也。

  

  當然，只有一種情況除外，即不換馬上就死。唯有此，中小企業才能放手一搏。

  縱觀當前保險市場，強者恒強，贏家通吃現象更明顯。財險“老三家”與壽險“老六家”的碾壓優勢，將中小險企的生存空間一再縮小，呼吸很多，氧氣有限。

  所以，模式的轉換需要靜候一場風，而這場風就是17年的監管轉型及資本市場變革，外在的壓力迫使中小公司不得不開始轉型，雖然有點晚，但轉型總比不轉型強。

  況且，這個時代留個中小公司的時間不會太長，一旦窗口期關閉，再想跑出來，基本概率為零。

  三、破解中小公司困境之道

  垂直型商業模式或許是中小保險公司破解生存困境的一劑良藥。

  既然要換跑道，那我們能否換一條路走走？

  答案是肯定的。

  從目前市場看，除了前面所說的資產驅動模式，已有四種模式涌現出來：