中大轉債目前轉股價值102.04，評級A+/規模2.7億。

轉債信息

1.信用級別：AA

2.申購代碼：072896

3.配債代碼：082896

4.轉股價值：102.04元，溢價率-2%

5.發行規模：2.7億，mini債

6.行業對標：智能轉債等

正股分析

正股中大力德，通用設備業，主營業務是機械傳動與控制應用領域關鍵零部件的研發、生產、銷售和服務。公司主要業績來源于減速電機和減速器，分別占營業總收入的72.60%和25.56%。

公司是國內減速器與減速電機優勢企業，隨著工業機器人行業景氣度上行，減速器行業有望充分受益。公司在國內率先實現RV減速器技術突破，并且與伯朗特簽訂了RV減速機產品購銷合同，證明公司的技術實力。

另外，已逐步形成減速器、電機、驅動器一體化系統。未來公司有望從單一的產品供應商發展成為一體機供應商，實現從工業領域向消費領域的延伸。

財務情況：公司 2020 年實現營業收入 7.61 億元，同比增長 12.48%;實現歸母凈利潤 0.70 億元，同比增長 33.76%。2021年上半年實現營業收入 4.93 億元，同比增長 47.58%;歸母凈利潤 0.43 億元，同比增長 13.10%。公司 2020 年整體毛利率 26.88%，同比下滑 1.81個百分點。主要原因是疫情導致高毛利率的海外訂單交付受到影響，減速器業務毛利率下滑較大。

申購建議

中大力德(002896)主要從事減速電機(占72.6%)和減速器(占25.56%)的產研銷，產品主要應用于機器人、智能物流、新能源等領域，現今隨著人口紅利的下降以及人均薪資的增長，制造業對工業機器人的需求大幅增長，市場需求巨大，但目前外資品牌占據主導地位，減速器在機器人中占成本約36%，占比不低，國產替代勢在必行。公司2021Q3預計凈利潤為6700萬~7400萬，同比增長11.4%~23.04%， 在今年成本端大幅上漲的情況下仍實現兩位數的增長，可見公司管理能力不錯，質地尚可，但公司的大股東質押率達80%，比例較高， 屬于機械設備板塊，題材性感度一般