外聯(lián)儲將利率降低為0，確實增加了貨幣的總供應(yīng)量，因此黃金理應(yīng)受到支撐出現(xiàn)上漲，但是3月份黃金卻出現(xiàn)了一個明顯的下跌，這里的原因與市場上的貨幣流動性是有直接關(guān)聯(lián)的。
大家都知道黃金的絕對價值是一定的，黃金的價格只與市場上的貨幣供應(yīng)總量有關(guān)系，因此當貨幣供應(yīng)量增加的時候，貨幣出現(xiàn)相對的貶值，而黃金出現(xiàn)價格上漲。
但問題在于貨幣的供應(yīng)量是一個相對的概念，即便是央行進行更多的貨幣釋放，在市場上出現(xiàn)的流動性也有不同的走向，比如說在外聯(lián)儲2008年后釋放了三輪量化寬松貨幣的供應(yīng)總量是水漲船高的，但是在第3輪量化寬松卻沒有繼續(xù)推高黃金的價格，證明黃金價格與貨幣的供應(yīng)量之間并不是絕對的相關(guān)。
這里的原因在于在2011年之后，外國的經(jīng)濟出現(xiàn)了強勢的復(fù)蘇市場上的運轉(zhuǎn)將流動性基本上吸納進了實體經(jīng)濟和金融市場當中，因此市場上總共流動著的貨幣實際上是縮減了的，因此黃金的價格也出現(xiàn)了下跌。
而在今年的3月份，黃金同樣出現(xiàn)下跌的原因在于由于外國的金融市場出現(xiàn)了劇烈的動蕩，很多金融機構(gòu)的保證金賬戶受到了威脅，也有一些基金受到了贖回的壓力，在這樣的情況下現(xiàn)金為王，所有的機構(gòu)都在拼命的拋售資產(chǎn)，換取外元現(xiàn)金維持自己的流動性這種情況下外元指數(shù)飛速的上漲，證明外元在市場上已經(jīng)非常緊缺了，這又被稱之為流動性危機，也因此黃金的價格出現(xiàn)了回落。
同樣的事情出現(xiàn)在2008年，當時次貸危機的爆發(fā)，讓市場上的所有流動性背債務(wù)危機所吸納，因此黃金價格從900多外元一路下跌到了600多外元，而這一次由于外聯(lián)儲迅速出手，黃金價格并未出現(xiàn)2008年那樣的大幅度下跌，這里與外聯(lián)儲無底線的回購計劃有著直接的關(guān)系，外聯(lián)儲接受市場上一切風險資產(chǎn)的質(zhì)押，從而阻止了貨幣流動性的繼續(xù)降低，也為黃金劃定了下限。
所以當我們觀察黃金價格的時候，不僅要看貨幣的源頭供給量，還要看在市場上的流動性和貨幣乘數(shù)，并不是所有的寬松貨幣政策都一定會造成黃金的價格上漲。